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有线网络概念股有哪些?有线网络概念股解析

《有线网络概念股有哪些?有线网络概念股解析》全文共计: 20341 字,请耐心阅读!

  有线网络概念股

  编者按:多位有线网络上市公司人士表示“时间非常紧迫了,我们正积极为三网融合作各方面准备。”随着三网融合开闸日的步步逼近,有线网络运营商已感受到IPTV等竞争者图穷匕见的压力,正纷纷进入网络升级改造、互联网业务牌照审批的冲刺阶段。对于上游相关设备商来说,机会已触手可及。据研究机构测算,未来数年,下一代广播电视网升级改造的市场需求约有400亿-500亿,终端设备市场规模约1000亿。而目前,拥有网络升级相关业务的上市公司营收规模尚在数亿元的水平。2015年前,全国有线网络升级改造的市场空间达数百亿,综合多家研究机构的数据,具体在400亿-500亿。

  有线网络凸显百亿商机 概念股爆发

  早盘受益有线网络升级利好刺激,通信设备板块大幅飙升,佳创视讯(300264)、初灵信息(300250)双双涨停,亿通科技(300211)、中海达(300177)等个股大幅飙升。

  消息面上,按照“三网融合”时间表,广电、电信业务明年起将正式双向准入,有线电视网络运营商急需进行网络升级,3年内带动的设备股票下周行情预测,需求可达400亿至500亿元。

  有线网络升级备战三网融合 广电设备迎百亿商机

  多位分析人士表示,在建设NGB的产业链条中,接入网设备和前端设备中的增值业务相关设备是业绩最好利润较为丰厚的环节。

  此前,技术标准未成体系是NGB建设进度不及预期的主要因素。对此,广电总局在8月3日和8日分别宣布审查通过了两类NGB宽带接入系统技术规范:HINOC(高频EOC技术)和C-DOCSIS(主要包括CCMTS方案),另一技术规范HomePlug AV(低频EOC技术)正进行意见征集,有望今年年底或明年年初正式颁布。相对于此前双向化改造主要运用的CMTS方案,上述技术标准更符合我国国情,且有自主知识产权,被市场所看好,C-DOCSIS和HomePlug AV被认为可能成为未来主流。在此方面,部分设备及服务企业布局已久。

  A股市场目前主要有三家以广电双向网络改造设备为主营业务的上市公司,分别为数码视讯(300079)、初灵信息(300250)和亿通科技(300211)。数码视讯为超光网技术的推动者,其全资子公司鼎点视讯推出了全套基于C-DOCSIS的相关产品及完整解决方案,已与天威视讯(002238)、杭州华数展开合作;初灵信息是国内首批推出广电双向改造EOC方案和设备的厂家,在该领域的市场份额和技术水平均处于龙头地位,公司与陕西、新疆等地广电网络(600831)企业均有较深的合作关系;而亿通科技的各项业务中,下一代有线电视网络设备业务居于首位,相关业务在华北地区销售顺畅,华中、东北地区增长良好。

  “作为启动中的设备及服务市场,这些公司在技术和生产上有大量的前期投入,网络升级的需求一释放,就到了他们的收获季节。”上述分析人士表示。

  此外,佳创视讯(300264)主营产品为增值业务软件系统产品,以向有线运营商提供数字电视综合整体解决方案为主要增长点。随着工信部开始分批向广电网络企业发放电信业务牌照,向有线网络运营商开放“互联网数据传送增值业务”,相关软件系统需求有望出现井喷式增长。

  除技术标准需明确,另一影响NGB建设速度的因素在于国内有线网络尚未展开大规模跨地区整合,多以省或地市为单位,其展开互联网业务需向掌控骨干网和国际出口带宽的电信运营商支付不菲的网间结算费用。为解决这一问题,广电总局正加速推动成立“中国广播电视网络公司”,以(除电信、移动、联通外的)第四大运营商出现,谋取国际出口带宽和骨干网牌照。按广电总局高层的最新表态,目前“国家级广播电视网络公司组建工作进展顺利,全国有线电视互联互通平台开始筹建。”毫无疑问,国网公司的成立,将大幅推动国内有线网络整合以及NGB建设进度。

  佳创视讯:软件顺丰快递股票代码多少,、集成高增长终端受制海外市场

  300264[佳创视讯]通信及通信设备

  研究机构:上海证券 分析师: 张涛

  报告目的:2012年上半年公司实现营业收入9,275.97万元,较上年同期增长17.73%;实现营业利润1,041.19万元,较上年同期下降22.67%;实现净利润1,390.26万元,与上年同期净利润1,415.21万基本持平。

  主要观点:二季度业绩迅速恢复,半年业绩略低于预期公司一季度收入同比下滑36.55%,上半年收入同比增长17.73%,主要是二季度公司收入迅速增长,符合我们此前调研报告的预期。营业利润增速低于我们的预期,下滑主要是销售费用和管理费用同比迅速上升了44.50%和37.18%。其中销售费用主要是公司销售人员的增长和人员薪酬的增长,同时公司在会展、广告等方面支出迅速增长。管理费用主要是公司持续加大研发投入,2012年上半年研发支出1,059.73万元,占营业收入的比例为11.42%,较上年同期增长43.31%。

  软件及系统集成业务高速增长公司主营业务中软件系统产品的营业收入2,240.31万元,同比下降12.31%;系统集成的营业收入6,528.68万元,占总营业收入的70.38%,比上年同期增长80.53%,主要原因系客户招标阶段性原因,前端设备及系统集成招标增加所致;终端产品的营业收入506.98万元,占总营业收入的5.47%,比上年减少70.12%,主要原因系受国际经济环境影响,海外订单较上年同期有所减少所致。公司综合毛利率比去年同期下降7.89%,主要原因是毛利率较低的系统集成收入迅速增长。

  按产品分类来看,软件系统产品毛利率比去年同期下降11.27%,主要原因是由于公司高毛利的移植版费收入根据客户的阶段性实施情况,收入确认存在一定的滞后性,导致软件系统产品的毛利率有所下降;终端产品的毛利率较上年同期下降5.11%,主要原因系竞争激烈导致终端产品销售价格下降所致。

  投资建议:未来六个月内,评级为“跑赢大市”。

  初灵信息:受益广电网络升级

  300250[初灵信息]通信及通信设备

  研究机构:天相投资 分析师: 李响

  2011年,公司实现营业收入1.26亿元,同比增长5.75%;营业利润3,690万元,同比增长19.15%;归属母公司所有者净利润3,508万元,同比增长7.38%;摊薄每股收益0.88元。分配预案为每10股转增10股,派现2.50元(含税)。公司预计2012年第一季度净利润同比增长0%-30%。

  本期业务平稳发展。报告期内,公司营业收入同比增长5.75%,综合毛利率同比上升6.24个百分点至45.51%。本期公司各项业务发展均较为平稳,毛利率上升源于公司加大研发推出毛利率高的新产品,此外,EOC主端从端比例发生变化,推动广电宽带接入细分业务毛利率同比提升8.75个百分点至42.93%。

  募投项目建设期缩短。报告期内,公司将“年产43.75万台信息接入产品项目”实施方变更为具有信息接入产品生产能力的控股子公司禄森电子,建设期从2年缩短至6个月,预计2012年下半年开始逐步达产。

  期间费用率有所上升。报告期内,公司期间费用率同比上升3.23个百分点至15.18%。其中,销售费用率同比上升2.57个百分点至5.96%;管理费用率同比上升2.29个百分点至11.09%,其中研发费用同比增长35.00%,营业收入占比上升至6.50%。此外,公司本期所得税费用同比增长101.90%,主要源于子公司初灵软件免税期已过,本期税率为12.5%。

  受益广电网络升级。公司广电宽带接入系统主要应用在广电网络双向改造中。从公司的产品布局来看,公司强化原有EOC产品的基础上,计划推出EPON+EOC整体解决方案。目前广电领域EOC标准尚未统一,伴随广电省网整合的推进,有望促进宽带接入产业整体发展,公司扩充产品结构有利于在广电网络改造升级中获取更多市场份额。

  盈利预测:预计公司2012-2013年的每股收益分别为1.08元、1.29元,按3月28日股票价格测算,对应动态市盈率分别为29倍、24倍。给予公司“增持”的投资评级。

  风险提示:三网融合推进低于预期;产品价格、毛利率超预期下滑;技术标准风险;应收账款风险。

  亿通科技:太仓项目有望打开治安监控市场空间

  300211[亿通科技]通信及通信设备

  研究机构:国联证券 分析师: 卫婵娟

  点评:

  加大研发投入,领跑双向网络改造。公司此次使用超募资金2521万建立深圳研发中心主要开展三项研发内容:互动系统方案和综合信息家庭网关、智能视频监控系统、下一代广电网络网管系统。这三项研发内容均是广电系统双向网改造中所需要使用的核心技术,其研发实力加强使得公司能够为广电运营商和广电网络使用单位提供整体化的解决方案,同时巩固了公司的核心竞争力。

  与太仓广电合作,平安城市打开视频监控发展空间。太仓市社会治安动态监控项目是在国家物联网产业规划政策和国家平安城市建设背景下产生的,主要是建立在公司与本地广电的良好合作关系的基础上,公司开展本项目采取与太仓广电合作的模式。本项目的收入来自于政府的财政支出,几乎不存在坏账风险。本项目总投资为2484.39万元,预计年利润达393.74万元,内部收益率约为38.60%,投资回收期为3.64年。公司的视频监控解决方案投资少,运维方便,可复制性强,本身就具备较强的竞争力,同时,公司已经为部分地区的广电网提供了双向改造设备,在已经使用本公司的产品改造的网络上搭建视频监控平台的边际成本极低,公司在这些地区实施视频监控项目的推广有着天然的优势。

  建议评级:我们预测公司2011年、2012年和2013年EPS分别为0.92元、1.11元和1.32元,我们看好公司在双向网改造加速下的发展良机以及未来公司的项目拓展,给予公司“谨慎推荐”评级,提示投资者注意公司有可能面临通信设备生产商竞争的风险。

  中海达(300177)深度报告:布局大地理信息,享受行业高速增长

  300177[中海达]通信及通信设备

  研究机构:国海证券(000750) 分析师: 杨鑫林

  公司专注于导航测绘行业,业绩持续高成长,未来三年收入CAGR有望实现30%。公司为国内导航测绘行业龙头企业,产品布局六大领域,其中光电测绘、三维激光产品为2012年新拓展业务,同时公司技术优势明显,多技术融合不断提升核心竞争力。2007-2011年公司收入和净利润CAGR分别为32.4%和41.9%,2012H1公司业绩实现稳定增长,海洋、光电、三维激光产品成为增长亮点,随着公司品牌效应以及产品升级换代,综合毛利率将持续提升,未来三年公司收入CAGR有望实现30%。

  公司业务隶属战略新兴产业,未来市场空间广阔。公司6大核心业务主要分布在卫星导航、地理信息、海洋(水域)三大领域,均属于国家政策扶持战略新兴行业,市场需求空间巨大。卫星导航产业,未来10年我国卫星导航产业CAGR为20%,到2020年高精度GNSS市场规模达到800亿;GIS产业,未来5年增长达到25%,到2015年市场规模将达到3000亿;海洋(水域)产业,海洋大开发战略和水利水文建设对测量测绘需求引发行业高增长。

  公司具备内生性增长,成为高速成长中的GNSS领跑者。公司高精度GNSS测绘产品覆盖高中低市场,直销+分销齐头并进;GIS数据采集器产品线丰富,由单纯硬件厂商转型为综合解决方案提供商;海洋开发和水利建设带动公司海洋产品成为业绩增长亮点;GNSS系统工程具备较强竞争力,未来行业景气度高。

  外延式投资并购成就行业龙头,公司未来发展战略清晰。公司并购苏州迅威进入光电测绘领域,与技术专家团队合作成立武汉海运数达打破三维激光国外产品进口垄断。公司未来战略目标明确,通过投资并购继续培养鑫利润增长点,塑造品牌价值提升核心竞争力,深耕现有业务,拓展业务,把握机会是公司未来的主要发展方向。

  未来三年净利润复合增长率达到39%,给予买入评级。预计2012/13/14年EPS分别为0.43/0.59/0.83元,对于当前股价PE分别为28.5/20.7/14.7,相对行业平均38/28/23,具备明显的估值优势,给予买入评级。

  烽火通信:12年业绩增速高,且确定

  2011年营业收入70.51亿元,同比增长24.05%,实现净利润4.46亿元,同比增长18.07%,EPS1.01元。12年一季度收入14.29亿,同比增长30.08%,净利润0.91亿元,同比增长42.51%,EPS0.21元。

  点评:公司业绩符合预期

  收入增长和毛利率稳中有升:11年收入增长主要源于通信系统设备和数据通信产品,分别增长了26.1%和43.2%。公司综合毛利率为26.02%,提升1个百分点。其中,通信网络产品线毛利率达到26.14%,同比上升3.14个百分点;

  光纤光缆产品线毛利率19.44%,同比下降3.83个百分点;数据网络产品线毛利率43.19%,同比提高0.79个百分点。期间费用率稳定:11年公司期间费用率保持稳定,同比下降0.43个百分点,至19.56%。12年一季度期间费用23.73%,同比下降0.1个百分点。

  对公司12年的判断:收入快速增长,毛利率继续回升

  12年运营商光网络投资同比增长20%,我们预计公司12年收入增长将超过25%,其中增长主要是传输网和接入网产品。公司毛利率将继续提升,主要原因有:1,产品结构调整,12年高毛利的传输网设备和数据通信设备占比将提升;2,随着国内通信设备市场份额开始趋于稳定,各家主设备商都开始关注利润;3,光纤光缆产品12年产能利用率将维持在高位,且价格将保持稳定,预制棒产量提升,也将提升光纤业务毛利率。

  投资建议

  我们预计公司2012-2014年EPS为1.39、1.77、2.24元,对应的PE为20x、16x,13x。给予‘买入’评级。

  风险提示运营商FTTH投资低于预期,武汉基地扩产低于预期

  中兴通讯:12年的转折,全局背景下的机遇

  中兴通讯 000063 通信及通信设备

  研究机构:华泰联合证券 分析师:姚宏光 撰写日期:2012-04-23

  大视野,大机会:目前全球运营商行业已经进入成熟期,外延式和内生性增长方面都遇到了天花板。未来运营商提升或维持现有盈利能力的方法必然走向绝对的成本控制。作为通信设备行业发展的根本驱动因素,资本开支压力将直接体现在设备成本上,这将是中兴崛起的最佳机会。

  我们认为12年会是投资中兴通讯的最佳时机:1,11年业绩大幅下滑主要是因为终端毛利率下滑以及财务费用大幅上升导致公司业绩不佳,我们认为是暂时性的,进入12年上述两方面都将明显改善(具体分析见下文)。

  2,11年中兴通讯已经完成了全球主流运营商的布局,在Telefonica、Telenor、KPN、Softbank等大T得到突破。进入2012年之后,中兴通讯的海外扩张之路将走的更加顺利、高效,营销费用率将下降。

  3,公司核心竞争力不断提升,各产品线份额不断上升。截止2011年底,中兴在全球无线设备中的份额达到近8%。有线设备份额从05年的2.2%上升到10年的6.5%;11年四季度中兴已跃升为全球第四大手机厂商。

  4,12年综合毛利率有望企稳回升:a,系统设备公司已经完成了全球布局,未来搬迁赠送项目会减少;b,12年公司智能机将放量,预计全年销售3500万部,规模将拉低上游采购成本和生产成本,将提升终端毛利;此外公司手机产品将从低端向中高端发展,也利于手机毛利提升。

  5,12公司财务费用有望明显下降,我们测算公司12年汇兑损失将比11年减少6亿元左右,潜在增厚12年EPS0.13元。同时,12年我国货币政策存在放松预期,借贷利率以及票据贴现率都有望明显下降。(测算见正文)当前PS和PE水平具有较大吸引力。目前PS和PE都接近于历史最低水平;此外,我们选取沪深300及通信设备平均估值水平加以对比。中兴与沪深300估值之间历史的相对水平应是1.88倍,即中兴12年的合理估值应为22.5倍,相对于目前12年15倍的估值水平仍有50.4%的提升空间。

  风险提示:全球运营商资本开支低于预期,终端毛利率回升低于预期

  日海通讯季报点评:配线设备持续景气向好,武汉基地蓄势待发

  日海通讯 002313 通信及通信设备

  研究机构:海通证券(600837) 分析师:袁兵兵 撰写日期:2012-04-23

  

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(南方财富网个股频道)

  有线网络概念股

  编者按:多位有线网络上市公司人士表示“时间非常紧迫了,我们正积极为三网融合作各方面准备。”随着三网融合开闸日的步步逼近,有线网络运营商已感受到IPTV等竞争者图穷匕见的压力,正纷纷进入网络升级改造、互联网业务牌照审批的冲刺阶段。对于上游相关设备商来说,机会已触手可及。据研究机构测算,未来数年,下一代广播电视网升级改造的市场需求约有400亿-500亿,终端设备市场规模约1000亿。而目前,拥有网络升级相关业务的上市公司营收规模尚在数亿元的水平。2015年前,全国有线网络升级改造的市场空间达数百亿,综合多家研究机构的数据,具体在400亿-500亿。

  有线网络凸显百亿商机 概念股爆发

  早盘受益有线网络升级利好刺激,通信设备板块大幅飙升,佳创视讯、初灵信息双双涨停,亿通科技、中海达等个股大幅飙升。

  消息面上,按照“三网融合”时间表,广电、电信业务明年起将正式双向准入,有线电视网络运营商急需进行网络升级,3年内带动的设备需求可达400亿至500亿元。

  有线网络升级备战三网融合 广电设备迎百亿商机

  多位分析人士表示,在建设NGB的产业链条中,接入网设备和前端设备中的增值业务相关设备是业绩最好利润较为丰厚的环节。

  此前,技术标准未成体系是NGB建设进度不及预期的主要因素。对此,广电总局在8月3日和8日分别宣布审查通过了两类NGB宽带接入系统技术规范:HINOC和C-DOCSIS,另一技术规范HomePlug AV正进行意见征集,有望今年年底或明年年初正式颁布。相对于此前双向化改造主要运用的CMTS方案,上述技术标准更符合我国国情,且有自主知识产权,被市场所看好,C-DOCSIS和HomePlug AV被认为可能成为未来主流。在此方面,部分设备及服务企业布局已久。

  A股市场目前主要有三家以广电双向网络改造设备为主营业务的上市公司,分别为数码视讯、初灵信息和亿通科技。数码视讯为超光网技术的推动者,其全资子公司鼎点视讯推出了全套基于C-DOCSIS的相关产品及完整解决方案,已与天威视讯、杭州华数展开合作;初灵信息是国内首批推出广电双向改造EOC方案和设备的厂家,在该领域的市场份额和技术水平均处于龙头地位,公司与陕西st华信股票吧,、新疆等地广电网络企业均有较深的合作关系;而亿通科技的各项业务中,下一代有线电视网络设备业务居于首位,相关业务在华北地区销售顺畅,华中、东北地区增长良好。

  “作为启动中的设备及服务市场,这些公司在技术和生产上有大量的前期投入,网络升级的需求一释放,就到了他们的收获季节。”上述分析人士表示。

  此外,佳创视讯主营产品为增值业务软件系统产品,以向有线运营商提供数字电视综合整体解决方案为主要增长点。随着工信部开始分批向广电网络企业发放电信业务牌照,向有线网络运营商开放“互联网数据传送增值业务”,相关软件系统需求有望出现井喷式增长。

  除技术标准需明确,另一影响NGB建设速度的因素在于国内有线网络尚未展开大规模跨地区整合,多以省或地市为单位,其展开互联网业务需向掌控骨干网和国际出口带宽的电信运营商支付不菲的网间结算费用。为解决这一问题,广电总局正加速推动成立“中国广播电视网络公司”,以第四大运营商出现,谋取国际出口带宽和骨干网牌照。按广电总局高层的最新表态,目前“国家级广播电视网络公司组建工作进展顺利,全国有线电视互联互通平台开始筹建。”毫无疑问,国网公司的成立,将大幅推动国内有线网络整合以及NGB建设进度。

  佳创视讯:软件、集成高增长终端受制海外市场

  300264[佳创视讯]通信及通信设备

  研究机构:上海证券 分析师: 张涛

  报告目的:2012年上半年公司实现营业收入9,275.97万元,较上年同期增长17.73%;实现营业利润1,041.19万元,较上年同期下降22.67%;实现净利润1,390.26万元,与上年同期净利润1,415.21万基本持平。

  主要观点:二季度业绩迅速恢复,半年业绩略低于预期公司一季度收入同比下滑36.55%,上半年收入同比增长17.73%,主要是二季度公司收入迅速增长,符合我们此前调研报告的预期。营业利润增速低于我们的预期,下滑主要是销售费用和管理费用同比迅速上升了44.50%和37.18%。其中销售费用主要是公司销售人员的增长和人员薪酬的增长,同时公司在会展、广告等方面支出迅速增长。管理费用主要是公司持续加大研发投入,2012年上半年研发支出1,059.73万元,占营业收入的比例为11.42%,较上年同期增长43.31%。

  软件及系统集成业务高速增长公司主营业务中软件系统产品的营业收入2,240.31万元,同比下降12.31%;系统集成的营业收入6,528.68万元,占总营业收入的70.38%,比上年同期增长80.53%,主要原因系客户招标阶段性原因,前端设备及系统集成招标增加所致;终端产品的营业收入506.98万元,占总营业收入的5.47%,比上年减少70.12%,主要原因系受国际经济环境影响,海外订单较上年同期有所减少所致。公司综合毛利率比去年同期下降7.89%,主要原因是毛利率较低的系统集成收入迅速增长。

  按产品分类来看,软件系统产品毛利率比去年同期下降11.27%,主要原因是由于公司高毛利的移植版费收入根据客户的阶段性实施情况,收入确认存在一定的滞后性,导致软件系统产品的毛利率有所下降;终端产品的毛利率较上年同期下降5.11%,主要原因系竞争激烈导致终端产品销售价格下降所致。

  投资建议:未来六个月内,评级为“跑赢大市”。

  初灵信息:受益广电网络升级

  300250[初灵信息]通信及通信设备

  研究机构:天相投资 分析师: 李响

  2011年,公司实现营业收入1.26亿元,同比增长5.75%;营业利润3,690万元,同比增长19.15%;归属母公司所有者净利润3,508万元,同比增长7.38%;摊薄每股收益0.88元。分配预案为每10股转增10股,派现2.50元。公司预计2012年第一季度净利润同比增长0%-30%。

  本期业务平稳发展。报告期内,公司营业收入同比增长5.75%,综合毛利率同比上升6.24个百分点至45.51%。本期公司各项业务发展均较为平稳,毛利率上升源于公司加大研发推出毛利率高的新产品,此外,EOC主端从端比例发生变化,推动广电宽带接入细分业务毛利率同比提升8.75个百分点至42.93%。

  募投项目建设期缩短。报告期内,公司将“年产43.75万台信息接入产品项目”实施方变更为具有信息接入产品生产能力的控股子公司禄森电子,建设期从2年缩短至6个月,预计2012年下半年开始逐步达产。

  期间费用率有所上升。报告期内,公司期间费用率同比上升3.23个百分点至15.18%。其中,销售费用率同比上升2.57个百分点至5.96%;管理费用率同比上升2.29个百分点至11.09%,其中研发费用同比增长35.00%,营业收入占比上升至6.50%。此外,公司本期所得税费用同比增长101.90%,主要源于子公司初灵软件免税期已过,本期税率为12.5%。

  受益广电网络升级。公司广电宽带接入系统主要应用在广电网络双向中航锂电股票代码,改造中。从公司的产品布局来看,公司强化原有EOC产品的基础上,计划推出EPON+EOC整体解决方案。目前广电领域EOC标准尚未统一,伴随广电省网整合的推进,有望促进宽带接入产业整体发展,公司扩充产品结构有利于在广电网络改造升级中获取更多市场份额。

  盈利预测:预计公司2012-2013年的每股收益分别为1.08元、1.29元,按3月28日股票价格测算,对应动态市盈率分别为29倍、24倍。给予公司“增持”的投资评级。

  风险提示:三网融合推进低于预期;产品价格、毛利率超预期下滑;技术标准风险;应收账款风险。

  亿通科技:太仓项目有望打开治安监控市场空间

  300211[亿通科技]通信及通信设备

  研究机构:国联证券 分析师: 卫婵娟

  点评:

  加大研发投入,领跑双向网络改造。公司此次使用超募资金2521万建立深圳研发中心主要开展三项研发内容:互动系统方案和综合信息家庭网关、智能视频监控系统、下一代广电网络网管系统。这三项研发内容均是广电系统双向网改造中所需要使用的核心技术,其研发实力加强使得公司能够为广电运营商和广电网络使用单位提供整体化的解决方案,同时巩固了公司的核心竞争力。

  与太仓广电合作,平安城市打开视频监控发展空间。太仓市社会治安动态监控项目是在国家物联网产业规划政策和国家平安城市建设背景下产生的,主要是建立在公司与本地广电的良好合作关系的基础上,公司开展本项目采取与太仓广电合作的模式。本项目的收入来自于政府的财政支出,几乎不存在坏账风险。本项目总投资为2484.39万元,预计年利润达393.74万元,内部收益率约为38.60%,投资回收期为3.64年。公司的视频监控解决方案投资少,运维方便,可复制性强,本身就具备较强的竞争力,同时,公司已经为部分地区的广电网提供了双向改造设备,在已经使用本公司的产品改造的网络上搭建视频监控平台的边际成本极低,公司在这些地区实施视频监控项目的推广有着天然的优势。

  建议评级:我们预测公司2011年、2012年和2013年EPS分别为0.92元、1.11元和1.32元,我们看好公司在双向网改造加速下的发展良机以及未来公司的项目拓展,给予公司“谨慎推荐”评级,提示投资者注意公司有可能面临通信设备生产商竞争的风险。

  中海达深度报告:布局大地理信息,享受行业高速增长

  300177[中海达]通信及通信设备

  研究机构:国海证券 分析师: 杨鑫林

  公司专注于导航测绘行业,业绩持续高成长,未来三年收入CAGR有望实现30%。公司为国内导航测绘行业龙头企业,产品布局六大领域,其中光电测绘、三维激光产品为2012年新拓展业务,同时公司技术优势明显,多技术融合不断提升核心竞争力。2007-2011年公司收入和净利润CAGR分别为32.4%和41.9%,2012H1公司业绩实现稳定增长,海洋、光电、三维激光产品成为增长亮点,随着公司品牌效应以及产品升级换代,综合毛利率将持续提升,未来三年公司收入CAGR有望实现30%。

  公司业务隶属战略新兴产业,未来市场空间广阔。公司6大核心业务主要分布在卫星导航、地理信息、海洋三大领域,均属于国家政策扶持战略新兴行业,市场需求空间巨大。卫星导航产业,未来10年我国卫星导航产业CAGR为20%,到2020年高精度GNSS市场规模达到800亿;GIS产业,未来5年增长达到25%,到2015年市场规模将达到3000亿;海洋产业,海洋大开发战略和水利水文建设对测量测绘需求引发行业高增长。

  公司具备内生性增长,成为高速成长中的GNSS领跑者。公司高精度GNSS测绘产品覆盖高中低市场,直销+分销齐头并进;GIS数据采集器产品线丰富,由单纯硬件厂商转型为综合解决方案提供商;海洋开发和水利建设带动公司海洋产品成为业绩增长亮点;GNSS系统工程具备较强竞争力,未来行业景气度高。

  外延式投资并购成就行业龙头,公司未来发展战略清晰。公司并购苏州迅威进入光电测绘领域,与技术专家团队合作成立武汉海运数达打破三维激光国外产品进口垄断。公司未来战略目标明确,通过投资并购继续培养鑫利润增长点,塑造品牌价值提升核心竞争力,深耕现有业务,拓展业务,把握机会是公司未来的主要发展方向。

  未来三年净利润复合增长率达到39%,给予买入评级。预计2012/13/14年EPS分别为0.43/0.59/0.83元,对于当前股价PE分别为28.5/20.7/14.7,相对行业平均38/28/23,具备明显的估值优势,给予买入评级。

  烽火通信:12年业绩增速高,且确定

  2011年营业收入70.51亿元,同比增长24.05%,实现净利润4.46亿元,同比增长18.07%,EPS1.01元。12年一季度收入14.29亿,同比增长30.08%,净利润0.91亿元,同比增长42.51%,EPS0.21元。

  点评:公司业绩符合预期

  收入增长和毛利率稳中有升:11年收入增长主要源于通信系统设备和数据通信产品,分别增长了26.1%和43.2%。公司综合毛利率为26.02%,提升1个百分点。其中,通信网络产品线毛利率达到26.14%,同比上升3.14个百分点;

  光纤光缆产品线毛利率19.44%,同比下降3.83个百分点;数据网络产品线毛利率43.19%,同比提高0.79个百分点。期间费用率稳定:11年公司期间费用率保持稳定,同比下降0.43个百分点,至19.56%。12年一季度期间费用23.73%,同比下降0.1个百分点。

  对公司12年的判断:收入快速增长,毛利率继续回升

  12年运营商光网络投资同比增长20%,我们预计公司12年收入增长将超过25%,其中增长主要是传输网和接入网产品。公司毛利率将继续提升,主要原因有:1,产品结构调整,12年高毛利的传输网设备和数据通信设备占比将提升;2,随着国内通信设备市场份额开始趋于稳定,各家主设备商都开始关注利润;3,光纤光缆产品12年产能利用率将维持在高位,且价格将保持稳定,预制棒产量提升,也将提升光纤业务毛利率。

  投资建议

  我们预计公司2012-2014年EPS为1.39、1.77、2.24元,对应的PE为20x、16x,13x。给予‘买入’评级。

  风险提示运营商FTTH投资低于预期,武汉基地扩产低于预期

  中兴通讯:12年的转折,全局背景下的机遇

  中兴通讯 000063 通信及通信设备

  研究机构:华泰联合证券 分析师:姚宏光 撰写日期:2012-04-23

  大视野,大机会:目前全球运营商行业已经进入成熟期,外延式和内生性增长方面都遇到了天花板。未来运营商提升或维持现有盈利能力的方法必然走向绝对的成本控制。作为通信设备行业发展的根本驱动因素,资本开支压力将直接体现在设备成本上,这将是中兴崛起的最佳机会。

  我们认为12年会是投资中兴通讯的最佳时机:1,11年业绩大幅下滑主要是因为终端毛利率下滑以及财务费用大幅上升导致公司业绩不佳,我们认为是暂时性的,进入12年上述两方面都将明显改善。

  2,11年中兴通讯已经完成了全球主流运营商的布局,在Telefonica、Telenor、KPN、Softbank等大T得到突破。进入2012年之后,中兴通讯的海外扩张之路将走的更加顺利、高效,营销费用率将下降。

  3,公司核心竞争力不断提升,各产品线份额不断上升。截止2011年底,中兴在全球无线设备中的份额达到近8%。有线设备份额从05年的2.2%上升到10年的6.5%;11年四季度中兴已跃升为全球第四大手机股票查询代码,厂商。

  4,12互联网金融相关股票,年综合毛利率有望企稳回升:a,系统设备公司已经完成了全球布局,未来搬迁赠送项目会减少;b,12年公司智能机将放量,预计全年销售3500万部,规模解除质押股票是好是坏,将拉低上游采购成本和生产成本,将提升终端毛利;此外公司手机产品将从低端向中高端发展,也利于手机毛利提升。

  5,12公司财务费用有望股票前n是什么意思,明显下降,我们测算公司12年汇兑损失将比11年减少6亿元左右,潜在增厚12年EPS0.13元。同时,12年我国货币政策存在放松预期,借贷利率以及票据贴现率都有望明显下降。当前PS和PE水平具有较大吸引力。目前PS和PE都接近于历史最低水平;此外,我们选取沪深300及通信设备平均估值水平加以对比。中兴与沪深300估值之间历史的相对水平应是1.88倍,即中兴12年的合理估值应为22.5倍,相对于目前12年15倍的估值水平仍有50.4%的提升空间。

  风险提示:全球运营商资本开支低于预期,终端毛利率回升低于预期

  日海通讯季报点评:配线设备持续景气向好,武汉基地蓄势待发

  日海通讯 002313 通信及通信设备

  研究机构:海通证券 分析师:袁兵兵 撰写日期:2012-04-23

  

盈利预测与投资建议:基于现有增发前股本,我们对公司2012年业绩预测上调至1.06元、增长45.8%,预测2012-2014年EPS为1.06、1.70元、2.30元。考虑到国家宽带战略即将推出部署下、公司加快产业链上下游拓展、增长逻辑明确、非公开增发将促使武汉基地产能和PLC芯片加快实现产能,考虑到公司非公开发行底价为18.81元,给予公司26倍PE、上调公司6个月目标价至27.56元,增持评级。

  亨通光电:Q1业绩小幅提升,行业向好+投资收益全年业绩高增长无虞

  亨通光电 600487 通信及通信设备

  研究机构:中信建投证券 分析师:戴春荣 撰写日期:2012-04-23

  盈利预测和评级

  公司2012年光纤光缆业务将受益国家光纤宽带网络建设, 继续保持稳定增长。超高压电缆等新产品将能提高公司电缆电缆产品的综合毛利率。对外投资受益对公司2012年业绩产生积极影响。此外,若定增方案能顺利进行,光棒产能的大幅增加将增强公司的行业竞争力,助力公司保持国内市场领先集团的优势。预计公司2012-2014年EPS分别为1.85元、2.35元和2.61元,对应PE为11.48、9.01和8.14倍。计算增发摊薄后2012-2014年EPS分别为1.39元、1.78元及1.97,对应PE为15.19、11.92和10.78倍。我们维持“增持”评级,6个月目标价26.0元。

  三维通信2012年一季度报点评:投资淡季公司业绩不佳,关注2Q好转情况

  三维通信 002115 通信及通信设备

  研究机构:国泰君安证券 分析师:杨昊帆 撰写日期:2012-04-23

  一季度业绩同 比下降,不达预期。三维通信2012年一季度实现总收入1.93 亿元,同比下降13.01%;归属母公司净利润1863 万元,同比下降23.43%;EPS 为0.08 元,同比下降27.95%。公司预计上半年净利润同比增速在-20%到20%之间。

  一季度收入不达预期的原因是去年基数较高和今年Q1 运营商投资进度较慢。2011 年一季度结转部分2010 年的收入,造成2011 年一季收入基数较高。中移动管理层人事变动对投资与收入确认的影响仍未消除。联通今年加大无线投资,但在Q1 投入也不明显。

  一季度毛利率为35.67%,略低于去年同期的36.06%。期间费用率为23.93%,高于去年同期的21.63%。受毛利率下降与费用率上升的影响,净利润率同比下降,由去年同期的11.20%降至本季的10.45%。

  全年仍看好,上半年收入与利润增长面临一定的不确定性。我们认为就全年来看,电信行业整体投资将保持景气,室内覆盖是重点投资领域之一。中联通3G 投资为行业最主要增量。但由于上半年为设备商传统淡季,加上中移动人士变动,公司上半年营收增长仍面临一定不确定性。

  现阶段维持前期对公司2012-2014 年EPS 分别为0.64 元、0.78 元与0.92 元的预期,目标价18.33 元。关注公司Q2 经营与盈利情况。

  主要风险:运营商投资进度低于预期、需求疲软背景下公司利润率面临压力。

  海能达:业绩有季节性,不改公司竞争优势

  海能达 002583 通信及通信设备

  研究机构:长城证券 分析师:刘深 撰写日期:2012-04-19

  投资建议:

  18日晚公司公布2012年一季度业绩,与之前预告相同,我们认为公司业绩受季节性因素影响,不改变公司竞争优势,给予公司“推荐”评级。2012-2014年EPS分别为0.82元、1.14元及1.52元,对应PE分别为19x、14x及10x。

  数码视讯2012年1季报点评:2012年超光网业务的收获之年

  数码视讯 300079 通信及通信设备

  研究机构:国信证券 分析师:陈财茂 撰写日期:2012-04-13

  2012Q1同比下滑24%,符合市场预期。

  数码视讯2012Q1实现营业收入0.68亿元,同比下滑35%,归属于母公司的净利润3300万元,同比下滑24%,EPS为0.15元,符合市场预期,公司前期业绩预告同比下滑24-33%,实际业绩处于上限。业绩同比下滑的原因为:2011Q1确认CMMB订单收入3000万元;2012年春节提前,农历春节前的工作日时间较短,而一季度的收入贡献主要体现在农历春节前的一段时间。

  不改全年增长预期。

  传统业务仍然处于较好的增长时间窗口:数字化完成了55%,剩余部分正在加速,我们认为达到75%之前仍是加速期;高清化、互动点播平台正在快速推动;第二终端正在普及;海外市场数字化浪潮来临。

  在此,我们仍然认为数码视讯传统业务在2012年仍旧能够完成30%的增长,动力来自于传统业务行业增长以及市场份额的扩大。

  2012年是超光网项目的收获年。

  经过前期的反复技术测试,数码视讯已经将超光网产品销售给了黄山风景区、杭州华数实验网。从华数对2012年的预期来看,将推广20万户以上的改造;北京地区实验网也在有序推进。2012年将是超光网元年。

  维持“推荐”评级。

  我们维持之前的盈利预测,2012-14年EPS分别为1.18/1.59/2.03元,当前股价对应的PE分别为23/17/15倍,重申“推荐”评级,建议投资者现价买入,长期持有。不考虑超光网业务,合理价32元,若考虑超光网业务,合理价50元,股价表现的催化剂可能包括:超光网订单可能获得大额订单;其他研发产品产业化;利用富余现金进行收购;C-docsis标准推出;国家级有线网公司挂牌成立业绩超出预期。而投资风险在于传统业务萎缩的时间快于预期,较高的毛利率受到挑战

  新海宜2011年报点评:多元化布局成功,软件业务增长迅猛

  新海宜 002089 通信及通信设备

  研究机构:东莞证券 分析师:刘卓平 撰写日期:2012-04-09

  事件:新海宜 公布最新年报显示,2011年公司营业总收入达7.85亿元人民币,同比增长44.14%,净利润1.81亿元人民币,同比下降30.03%,实现基本每股收益0.51元,分配预案为每10股转2股派现1元。

  点评:

  1、业绩增长符合预期,软件业务拖累整体毛利率

  2011年公司营业收入增长符合市场预期,在光纤宽带建设拉动光通信接入设备需求上升的背景下,传统业务光配线ODN业务实现26.2%,软件业务实现收入同比增长115.3%,成为业绩增长一大亮点;2011年公司整体毛利率为35.3%,较上年同期下降3.3个百分点,其中主营业务中光配线业务毛利率保持稳定,软件业务毛利率下降7.26个百分点至25.7%,软件业务毛利率下降主要是受人员扩充及在培人员支出影响。

  2、软件外包业务实现快速增长,非华为业务有望获得突破

  子公司深圳易思博软件业务伴随着华为企业网建设高从而实现快速成长,2011年软件业务实现收入3.12亿,同比增长115%,其中对华为业务占据80%,成为华为六家核心软件供应商之一;非华为软件业务延伸至电信、电力、航空、电子商务等行业,如电力系统办公软件,电信运营商资费网页,新型销售公司的电子商务购网站等,未来非华为业务有望占比超过30%,有利于提升软件业务整体毛利率。

  3、LED业务2012年开始发力,预计释放40%产能

  公司LED业务主要通过和中科院纳米所合作,依靠海外技术团队研发实力,主要研发和制造蓝绿光LED芯片、外延片及其封装,全部达产后实现收入7.8亿,净利润1.8亿,其中第一期有望在2012年下半年投产,预计释放产能40%,2013年有望全部达成,2014年释放全部产能。

  4、网络视频监控、合同能源管理业务有望成为公司新增长极

  随着网络视频应用的快速发展,网络视频监控市场前景广阔,公司通过和大集团客户合作,调整市场方向切入网络视频监控领域;同时合同能源管理切合国家“十二五”节能减排战略,福临门股票,公司2011年4月正式进入合同能源管理领域,拓展电信行业合同能源管理新兴市场;网络视频监控及合同能源管理有望成为公司未来业绩新增长点。

  5. ODN、软件外包、网络视频监控以及LED 四架马车驱动业绩高增长

  目前公司已形成了“苏州、深圳双城合力,通信、软件、视频、LED 产品四轮驱动” 的战略布局,成功实现业务多元化发展,其中光配ODN 以及软件外包业务已居于行业领先地位,网络视频监控和LED 外延、芯片及封装业务已经形成一定的规模生产能, 近三年收入和净利润年均复合增长率超过30%和40%。

  6. 投资建议及评级

  预计公司2012-2013 年基本每股收益0.65 元和0.89 元,对应12-13 年PE 为16.7 倍和12.2 倍,给予公司推荐评级。

  7. 风险提示

  电信资本开支低于预期,海外市场拓展受挫,政策风险以及市场系统性风险等。

  光迅科技:业绩预告低于预期,产品结构对毛利率构成压力;中性

  光迅科技 002281 通信及通信设备

  研究机构:高盛高华证券 分析师:胡玲玲 撰写日期:2012-03-05

  与预测不一致的方面

  光迅科技于2月23日发布了2011年业绩预告。收入/净利润为人民币10.8亿元/1.3亿元,低于我们预测的11.2亿元/1.4亿元和万得市场预测的11.4亿元/1.56亿元,我们认为其原因在于产品结构不佳导致毛利率低于预期。

  由于公司总收入低于预期且利润率较低的光无源器件业务收入占比上升,目前我们预计其毛利为人民币2.84亿元。2011年公司在国内的传输网络支出同比持平而且海外需求疲软,我们认为这导致利润率较高的子系统业务收入同比下降了7%。此外,我们还预计销售及管理费用为1.73亿元,比我们此前预测的1.71亿元高200万元,原因在于研发支出上升以及2011年下半年厂房搬迁产生了一次性费用。

  投资影响

  由于产品结构不佳导致毛利率低于预期,我们将2011-14年每股盈利预测从人民币0.88/1.11/1.43/1.75元下调至0.81/1.0/1.29/1.6元。我们的12个月新目标价格为25.6元,基于我们从行业PEG回归模型得出的PEG倍数0.97倍,以及2012-14年预期每股盈利年均复合增长率26.4%。我们维持对光迅科技的中性评级。主要风险:电信资本开支高于/低于预期;政策支持强于/弱于预期。

  中天科技2011年年报点评:业绩增收不增利

  中天科技 600522 通信及通信设备

  研究机构:西南证券 分析师:苏晓芳 撰写日期:2012-03-01

  事件:

消毒纸巾股票,

  公司发布2011年年报,2011年公司实现营业收入48.74亿元,同比增长12.12%;实现营业利润40,482.63万元,同比下降22.45%;利润总额为43,646.49万元,同比下降19.49%;归属于上市公司股东净利润35,236.50万元,同比下降19.35%。EPS为1.01元。拟10转8派2元。

  点评:

  公司收入保持稳定增长,利润同比下降报告期内,公司两大业务受益于“宽带中国”及电力等相关行业对光纤光缆及电力电缆的需求量进一步增加,销售收入保持稳定增长。但光纤光缆价格略有下降及电力电缆原材料价格的上升,影响了公司产品的盈利能力,使得其利润率同比有所下降。

  分产品看,光纤光缆实现营业收入26.58亿元,同比增长17.14%,占营业总收入的比重为55%;导线及电缆实现营业收入17.04亿元,同比增长16.88%;射频电缆实现营业收入4.14亿元,同比下降19.19%。

  毛利率有所下降,期间费用控制良好报告期内,公司的综合毛利率为19.34%,较去年同期下降2.7个百分点,主要是由于光纤光缆价格略有下降及电力电缆原材料价格上升所致。

  分产品看,光纤光缆毛利率为24.65%,同比下降3.5个百分点;导线及电缆毛利率为14.46%,同比下降1个百分点;射频电缆毛利率为5.34%,同比下降6.1个百分点。

  报告期内,公司三项费用控制良好,三项费用率为11%,与上年同期持平。

  2012年国内光纤需求量将在1.5亿芯公里2011年,国内光纤市场需求量约为1亿芯公里,价格约在71元/芯公里。今年初,我国光纤生产企业新一轮扩产完成,目前产能突破1.2亿芯公里,创历史新高。今年我国光纤产能乐观估计将在1.3亿芯公里左右,与市场需求相比,有1500万芯公里到2000万芯公里的缺口。今年公司光纤光缆产品需求仍旧比较旺盛。

  募投项目增强公司竞争优势

  公司的线缆产业链比较丰富。报告期内,公司公开发行股票,募集资金168,000万元,用于光纤预制棒制造和装备电缆项目。光纤预制棒项目完成后,公司将形成光纤完整的产业链,能大幅提升公司光纤光缆的盈利能力;装备电缆项目将继续扩大公司在特种线缆领域的优势,且该产品的市场需求旺盛。募投项目的实施将加强公司的盈利能力。

  业绩预测与估值。

  预计公司2012、2013年EPS分别为1.13元、1.40元。2012年3月1日公司股价19.25元,对应12、13年PE分别为17倍、14倍。2012年,我们给予“中性”评级。

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